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■资海外投行的经验1975年佣金自由化后，美国投行杠杆水平大幅提升，驱动了ROE提升。以高盛为例，金融危机前权益乘数维持在15倍以上，金融危机以后被动降杠杆，但杠杆仍在10倍左右。其高杠杆主要来源于两方面：一方面，融资结构多元化、融资成本低，且可使用客户的证券抵押物进行再抵押，以创造流动性；另一方面，利用自身资产负债表开展机构交易业务。前者创造杠杆资金，后者使用杠杆资金。

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需要指出的是，虽然中信证券（600030.SH）的看空研报一度引起市场波动，但是面对动辄200%以上涨幅、重组尚未落地、游资集体炒作的个股，卖方是否还有必要继续推票？提示风险是否要更为合适？退一步，考虑到国内市场环境因素，即使选择沉默亦未尝不可。

报道称，韩国空军紧急派出战斗机，对俄军机进行了警告。首尔参谋长联席会议表示，韩国军方很快启动了响应行动，执行了合乎规定的战术措施，对俄罗斯军机进行警告，直到飞机离开韩国防空识别区。韩官员表示，俄罗斯今年已经多次飞入韩国防空识别区，但一天之内4次进入，还是第一次。消息人士称，俄军方此次派出的疑似是TU-95战机。韩国专家认为，俄军此举或许是在练习远程作战，抑或探查邻国的反应。